絞車進口煤價不確定因素

        2018年一季度，放松的進口煤政策，加之沿海電廠補庫提前啟動，動力煤進口量屢創新高。4月，中國重啟進口煤限制政策，首度對一類口岸的進口煤進行限制，延長通關時間和禁止二類口岸煤炭進口業務。　　為了避免出現去年煤價再次暴漲的局面，這次政策并未“一刀切”，而是對南方終端電廠進行了額度分配，對終端電廠用戶實行一船一議。　　今年6月，進口煤限制政策適度放松，有電廠采購合同背書的進口煤正常放行。10月，全年煤炭進口量不超2017年水平，四季度執行力度加大。　　

        2017年，中國累計進口煤炭2.71億噸。根據海關總署新統計數據，今年1-10月，全國共進口煤炭2.52億噸。因此，若要實現平控目標，11-12月的進口煤指標僅余約1900萬噸。　　受進口配額緊張及政府強化平控影響，今年四季度煤炭進口量將大幅回落。10月，中國進口煤炭2307.9萬噸，同比上漲8.45%，環比下降8.19%。　　年底前煤炭現貨價格波動范圍為630元-660元/噸。年末進口煤受限，是影響煤價大的不確定因素。“考慮到進口貿易操作周期，11月實際進口量可能依舊可觀，如果政策層面不允許提前預支2019年的進口配額，12月進口量或面臨銳減“，　　隨著四季度逐步進入冬季用煤高峰，終端耗煤負荷將漸漸升至年內高位。12月旺季日耗將比淡季高出約3000萬噸，去庫存階段仍可能對煤價構成支撐。　　

        當前下游電廠的高庫存已經常態化。截至11月14日，沿海六大電庫存1704.28萬噸，日耗51.62萬噸，存煤可用天數33.01天，均處高位水平。　　進入2019年后，隨著冬季用煤高峰接近尾聲，且年初開始新一年度進口煤額度重新投放，或對國內沿海市場形成沖擊，煤價下行概率較大。